AI 基础设施增长能否比市场预期持续更久？

文章从 Nvidia 和 TSMC 的 2028 年盈利预测出发，推演 AI 基础设施支出可能先于需求见顶、但盈利机会持续时间长于市场预期。作者测算若 2028 年共识兑现，此后只需较温和的 EPS 增长即可支撑到 2035 年 10% 的年化股价回报。文章还引用 Brynjolfsson 等人的生产率 J 曲线，指出企业采用 AI 需重训人员、改造流程，回报存在滞后。