从“眼球”到 ARR：Anthropic 与 OpenAI 的估值指标之争

Anthropic 在 IPO 前投资者会议上披露第三季度营收 168 亿美元、环比增长 45%，年化营收（ARR）达 670 亿美元，并预计年底 ARR 将超过 1000 亿美元。文章以“眼球数”等历史指标为参照，讨论年轻公司为何常以 ARR 这类口径不一的指标定价，而非盈利或现金流。